838、未来，大有可为
“pe基金是远景资本的，购买它份额的s基金也属于远景资本旗下，这是不是就意味着，远景资本会收取lp两次管理费和两次收益分成？” 台下有人问出了其他宾客的心声，远景资本虽然回报率不俗，但如果收费太逆天，他们也要在心中权衡一二。 夏景行早料到会有人这么问，脸色波澜不惊的回道：“pe基金投资组合中的阿狸、脸书、海内网，全是全球最顶级、最优质的互联网公司。 这些优质标的，是随便哪一家投资公司都能上车的吗？即使是红杉资本都没这个面子。 我今天可以明确的告诉大家，阿狸、脸书这几家互联网公司几乎不会再融资了，即使将来大家想投资它们，也只能去购买股票了。 只是到了那个时候，估值还是眼下的估值吗？ 普通的pe基金，能投中脸书、阿狸、海内网中的任意一家公司，就足以称之为明星基金了。 而我们打算发起设立的s基金，堪称明星基金中的基金，每一个标的都属于精挑细选，一般投资机构难以触及的那种。 未来，我们还将考虑把复兴手机、特斯拉、土豆网等优质公司一并纳入s基金投资组合中。 假如有两只基金摆在面前供大家选择，一只回报率只有10%，收益二八分成；另一只回报率1000%，收益四六分成。 大家会选择哪一只？ 好的东西必然贵，便宜自然无好货，大家可以仔细想想，我说的是不是实话？” 台下的观众纷纷低头沉思起来。 他们虽然顶着一个蓝血贵族的名头，但绝大部分人只能称作富，称不上是豪富。 拿脸书来说，估值已经250亿美金了，新一轮融资以10亿美元为单位，他们根本投资不起。 夏景行虽然没点破这一点，但在场人都听得懂暗示。 想获得投资脸书的机会，只能众人一起集资，以基金的形式投资。 而夏景行为什么弄一个s基金出来，他们猜测是想多收费。 想明白这一切后，很多人露出了一副恍然大悟的表情。 马上又有人问道：“那戴伦，具体收费究竟是什么样的？” “pe基金每年2%管理费加20%超额收益分成，s基金同样的收费模式。” 马上就有人开始在心里计算，并不是远景资本20% 20%，分走40%的收益，而是另有一套计算公式。 举个例子，脸书眼下估值250亿美金，s基金按照这个估值购入pe基金份额，将来脸书成长到1000亿美金市值，抛售获利750亿美金。 这部分利润，pe基金gp分走20%，s基金作为lp分走80%，即600亿美金。 这还没完，远景资本作为s基金的gp，还要从600亿美金中分走20%，剩下的480亿美金才是属于在场lp的利润。 750亿美金盈利，远景资本分走了270亿美金，大概是36%。 这还不包括每年2%管理费，算进去分成比例还要更高。 想必是已经算出了结果，台下不少人脸色不断变幻，既想间接持有脸书、阿狸这些优质公司股权，又对高昂的收费比例感觉肉疼。 眼下已经步入了2007年，几乎没人还认为互联网公司是一堆泡沫，谷歌上市后股价翻了四倍，市值突破一千亿美金，在上市前投资谷歌的机构赚的盆满钵满，缔造了新的投资神话。 要说在场人对脸书不感兴趣，认为投资脸书赚不到钱，那是不可能的，只是他们想赚更多而已。 有人不甘心问道：“戴伦，s基金规模高达30亿美金，可以直接把pe基金持有的几只标的股权全部买过来啊？” 夏景行微微一笑，他知道这些人还不肯死心，只想付一只基金的管理费和收益分成。 如果照对方所说的那么做，pe基金和s基金就彻底没关系了，这是他绝不允许的。 “立秋基金持有脸书20%股权，持有油管20%股权，持有阿狸20%股权，持有海内网20%股权，这四家公司估值分别是250亿美元、66亿美元、100亿美元、15亿美元。” 夏景行注视着台下观众，淡淡道：“立秋基金持有的四家公司股权合计起来，价值86.2亿美元。 30亿美金规模的s基金，拿什么买下这些公司的全部股权？” 台下观众目瞪口呆，他们感觉30亿美金已经很多了，算是非常大型的基金了，谁知立秋基金更吊，光持有4家公司股权就价值80多亿美金，也不知道投资组合中还包括了哪些公司。 夏景行微笑不语，向安德鲁问计后，他就设置了新基金——立秋二号。 他把持有的四家大公司的一部分股权转移到了立秋二号名下，刚刚提到的立秋基金，其实指的是立秋二号。 如果有其他lp，他这种左手倒右手的行为会很麻烦，但只有他一个lp，调整起来压根没有阻力。 新基金之所以叫立秋二号，是因为一号基金还有一些重要公司的股权，比如安卓。 只是眼下安卓还没发育，得养大一点再慢慢出笼。 特斯拉、复兴手机也有部分股权装在立秋一号基金，眼下卖太便宜了，而且也还没成长到需要“分利结盟”的地步。 未来，如果有需要的话，s基金可以继续收购立秋一号基金的份额，相当于又给蓝血贵族们提供一个间接投资特斯拉、安卓、复兴手机等公司的机会。 当然，还可以考虑设立新的s基金，换一拨权贵来担任lp，雨露均沾更多人。 听夏景行曝出80多亿美元的数字，蓝血贵族们彻底没话说了，这是赤裸裸的以势压人，欺负他们没钱。 “戴伦，脸书估值250亿美金，会不会过高了一些？还有你提到的中国电商平台阿狸，能达到100亿美金估值？” 夏景行看着提问的人，没有生气，很有耐心的解释道：“脸书估值250亿美金，只是我举的一个例子，前几个月高盛和大摩就是以这个估值入股的，这个估值得到了两大投行的认可和背书。 实际上，脸书的发展一日千里，现在应该不止250亿美金了。 中国的阿狸，可能在座的很多人都不熟悉，但这家公司占据了中国绝大部分电商市场份额，易贝、亚马逊在中国的子公司都被阿狸打得节节败退。 我刚刚说了，所有交易都会聘请专业的投行和会计所做评估，不会有任何人吃亏。” 台下众人，你看我，我看你，发现竟然找不到问题了，无论他们提出什么问题，夏景行总能给出合理解释。 夏景行察言观色，立马见缝插针道：“我介绍了这么多，想必大家对远景资本的各只基金都有了足够的了解。 我们在管的十几只基金，没有一只出现亏损。 我们非常爱惜羽毛，也很珍惜lp对我们的信任。 s基金是我们募集的最大一只单一基金，这只基金也承载着远景资本的期望。 我们期望这只基金能够创造出最优异的回报率，帮助远景资本跻身世界一流的另类资产管理公司。 为了给大家一个基本保障，我们还特地制定了一个保底收益率，每年10%。 低于这个数字，s基金只收取管理费，不收取超额收益分成。 高于10%的部分，我们才收取20%超额收益分成。” 听到这，很多人犹如吃了一颗定心丸，心里踏实多了。 收费这么高，直追华尔街最顶级的资管机构，不能不给他们一些保障。 等待了一会儿，见没人再提问，夏景行说道：“大家还有没有问题？没问题的话，今天的产品推介会到这里就结束了，接下来是娱乐时间。” 没人回应他，几乎所有人都已经在心里做出了选择。 不到三年51倍的回报率、发展速度和趋势堪比谷歌的脸书的诱人股权、10%保底收益率…… 只要不是傻瓜，都能看出，这是一个绝好的投资机会。 另外，值得一提的是，s基金的存续期定的是十年，投资组合也不是一成不变的，随时可以进行调整，比如可以中途抛售脸书股权，买点特斯拉、安卓的股权。 这些蓝血贵族投了这么多钱在远景资本这，间接持有很多公司的股权，其家族成员不说成为远景资本、脸书等等公司的利益代言人，起码在制定相关方案的时候，在涉及自身利益的时候，都得多掂量一二。 比如脸书垮掉了，30亿美元不说全部灰飞烟灭，但起码亏损会超过一半。 因为夏景行给s基金制定的投资组合，对脸书的投资占比高达58%。 彻底没人吭声了，夏景行笑着说：“那就这样，祝大家度过一个愉快的夜晚。” 话毕，夏景行走下了台，贝兰克梵笑吟吟的朝他走来，恭维道：“戴伦，讲的不错，募资应该稳了。” 麦晋桁不甘人后，朝夏景行比了个大拇指，笑说：“说的我都有点心动了。” 夏景行淡淡一笑：“如果不违反你们内部规定的话，二位也可以来买上一些s基金份额。” 贝兰克梵笑而摇头：“戴伦，谢谢你的好意，但高盛是脸书的股东，又是远景资本的合作伙伴，咱们还是尽量避免这些敏感行为。” 麦晋桁笑着说：“戴伦，这些都不重要，咱们的合作关系坚如铁石，摩根士丹利会一如既往地支持你的。” 见两人拒绝送上门的好处，夏景行也不以为意，本就是随口一提，接不接受都无所谓。 只要他能源源不断的给两大投行带来利益，对于两位ceo来说，就是最铁的合作伙伴。 “戴伦，我有个问题想问你，你貌似也不缺钱啊，干嘛要弄出一只s基金？” 麦晋桁见夏景行不答话，笑了笑：“你不要介意，我就随口这么一问，主要想问问你需不需要帮助？如果有需要帮忙，大可以直接提出来。” 贝兰克梵其实也想问这事，看看有没有新业务可以拓展，只是麦晋桁抢先开口了，他不便继续问，在一旁看着。 夏景行笑着摇头：“谢谢，没什么事。主要是我对脸书、油管的持股比例太高了，等公司上市了再慢慢套现，有点久。 而且我最近打算调整一下远景资本的发展策略，希望引入更多元化的资金。” 麦晋桁觉得夏景行没说实话，不过对方显然不想就这个话题多聊，他也十分识趣，没有打破砂锅问到底。 夏景行猜测这老狐狸应该是猜到了什么，只是对方很聪明，不会主动讲述出来，故意来试探自己，想让他主动说出来。 不过这件事很隐秘，牵扯了很多事情，他不可能毫无城府的全说出来。 两人呆了一会儿，就从夏景行身边离开了，去和蓝血贵族们搞酒会社交去了。 夏景行没去凑热闹，打算先冷静思考一会儿，盘点一下得失。 说句心里话，他并不想这会儿卖立秋二号基金份额，更准确的说，是不想卖脸书的股权。 把油管、海内网、阿狸全部凑进了s基金组合，其实是一种掩饰，让s基金看起来更像那么一回事。 不然s基金只有脸书一家公司的股权，就跟脱了裤子放屁一样，同时别人也会质疑，为什么不直接抛售脸书的股权。 s基金和普通vc、pe一样，也是讲究风险分散，持有多家公司股权，形成一个投资组合。 不一样的地方是，vc、pe基金直接投资初创公司获得股权，s基金从vc、pe基金手上买二手股权，或者买部分基金份额或者全部基金份额。 那天和安德鲁聊过后，他们两人一致认为，脸书即将全面盈利，果子渐渐成熟了，容易招人觊觎。 特别是他个人合计还持有脸书49.58%的股权，肥的令人眼红，值得干一票大的。 社会太黑暗，洋妞怀孕的事情，很容易被有心人利用。 权贵们把脸书搞死不至于，但是合伙打劫他很有这种可能，盎格鲁撒克逊人骨子里就有强盗基因，不然怎么叫盎撒匪帮呢？ 所以，思前想后，他决定把自己这个目标缩小，让自己的持股看起来不那么诱人。 其实，最简单粗暴的解决方式就是大量抛售脸书的股权。 以250亿美金的估值进行抛售，其实也不算贱卖了，因为脸书上市的时候也才千亿美元估值。 而且从创立脸书的那刻起，他就有逐步退出，把家产从美国搬空，慢慢搬到中国的想法。 但他想到了一个更好的办法，创建一只s基金，让鹰酱的权贵们统统上车，大家雨露均沾，他也不吃独食。 毕竟异国他乡打拼不容易，没有依靠，两百年前的英美鸦片贩子其实也没少给大清的官员进贡，甚至还专门设立了一个行贿基金。 大清官员出动水师帮英美商人贩运鸦片，缉私官员帮忙分销鸦片，朝廷上下被腐蚀的彻彻底底，为鸦片的大面积流通和扩大贸易，立下了汗马功劳。 常言道，师夷长技以制夷！ 他觉得要学习英美鸦片贩子的手段，不过他不搞行贿基金，只搞一个s基金。 说起来远没英美鸦片贩子那么卑鄙，他是堂堂正正的挣钱，只是在保护自家正当产业不受到侵占。 不过毕竟是现代，盯着的眼睛太多，蓝血贵族不可能像当年大清官员那样帮他。 s基金购买立秋二号的基金份额后，立秋二号的lp就变成了两个，他和那些蓝血贵族。 从某种层度讲，立秋二号不再是他披的马甲了，而是变成了一只正常的基金。 不包括立秋二号持有的20%股份，他对脸书的持股已经下降到了29.57%。 接下来有合适机会，他打算把剩下的29.57%股份再分20%出去，设立立秋三号基金，到时候再发起设立一只s基金前来购买基金份额。 这样一番操作，他对脸书的持股将下降到个位数，甚至比洋妞的持股比例都低。 立秋二号、立秋三号持有的40%脸书股权，也并不是全部卖了出去，只是卖了一部分权益。 这部分权益没有卖到高位，在金钱上会有些损失。 但换个角度看，隐性利益获得不少。 第一，解决或者说降低了因为洋妞怀孕造成的潜在风险。 第二，比直接卖脸书股权要好，因为远景资本通过两只基金管理人的身份，回收了超过三分之一的“脸书未来成长利润”。 第三，立秋二号、以及未来的三号，通过混合s基金的方式，保护了他剩余的脸书股权。 把立秋二号看作一家公司，卖出30亿美金的基金份额，预估出让了35%的股权，他还剩下65%股权，大部分利益还在。 第四，由于立秋二号是一个整体，谁侵占他在脸书的利益，就等于是在侵占立秋二号lp－s基金lp－蓝血贵族们的利益。 蓝血贵族们虽然早已不复当年，比如有家族成员落选了，但内部姻亲、血缘、宗教、商业等关系网还在，合在一起还是一股巨大的能量。 特别是在共同利益面前，还是很容易保持一致。 第五，30亿美元这个数字很讲究，刚好是他在两大投行贷款的数字。 他打算通过出售立秋二号基金份额，回笼30亿美元资金，把两大投行的欠款全部还上，避免出现一些意外。 特别是他现在的事业正处于一个关键期，针对次贷危机的布局即将收网，这个紧要关头是一点意外也不能出。 只要次贷危机这波红利全部吃下来，即使脸书垮台，也对他造不成任何影响。 远景资本的基石就是那30亿美元脸书股权质押贷款。 脸书出问题，会波及到远景资本。 现在他把贷款全部还上，脸书和远景资本就完成了非常关键的风险切割。 念及此，夏景行觉得暂时退让，让利给这些鸦片贩子后代也是值得的。 过刚易折，该柔的时候还是得柔。 而且，他还打算把s基金做出点好看的回报率，以后更加方便在美国大规模募资。 说不定未来还可以带着这帮蓝血贵族投资中国芯片，支援一下社会主义建设。 试想，白宫高级雇员的家人间接持有中国科技公司的股权，高级雇员却还要下命令打压这些公司，导致家族投资浮亏累累…… 这种滋味，肯定不好受，但绝对值得拥有。 想到这，夏景行心中的愤懑消散了许多，未来，大有可为！